2011年10月我国人民币有效汇率指数变动浅析

      内容提示：分析人士表示，在经历了前期的大幅升值后，目前人民币汇率已趋近均衡水平，境外离岸市场的走势表明目前已出现人民币贬值预期。2005年7月汇改以来，人民币对美元双边汇率升值超过30%，经常项目顺差与GDP之比在2007年达到历史最高点的10.1%后明显回落，去年为5.2%，今年上半年下降至2.8%。这些事实充分说明，人民币汇率正逐渐趋于均衡合理水平。随着贸易顺差的缩小，资本外流情况开始出现。今年10月份，央行统计的金融机构外汇占款出现负增长，为近年所罕见；同时，外汇局公布的10月份银行代客结售汇顺差也大幅降低至32亿美元。这两项数据均显示了资金外流的态势，而资金外流又增强了人民币贬值预期。

      自2005年人民币汇率形成机制改革启动至今年10月末，人民币对美元汇率累计升值%。国际清算银行(BIS)最新公布数据显示，2011年10月人民币实际有效汇率指数为126.42，较9月上升1.05%，为连续第4个月上涨；名义有效汇率为116.89，环比升幅达1.13%，为连续第3个月上涨。截至10月末，今年人民币实际有效汇率上升5.34%。

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      据了解，有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。实际有效汇率不仅考虑所有双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映一国货币的对外价值和相对购买力。若实际汇率上升，意味着外国商品和劳务的本币价格相对上涨，本币在外国的购买力相对下降，本币实际贬值，外币实际升值；若实际汇率下降，意味着外国商品和劳务的本币价格相对下降，本币在外国的购买力相对上升，本币实际升值，外币实际贬值。 实际有效汇率水平是用本国物价水平与国外物价水平的差异来衡量的，一般，人民币实际有效汇率和名义有效汇率的升值幅度各有涨落。但在国内物价水平涨幅高于国外物价水平的涨幅时，人民币实际有效汇率的升值幅度会高于名义有效汇率的升值幅度。

      分析人士表示，在经历了前期的大幅升值后，目前人民币汇率已趋近均衡水平，境外离岸市场的走势表明目前已出现人民币贬值预期。2005年7月汇改以来，人民币对美元双边汇率升值超过30%，经常项目顺差与GDP之比在2007年达到历史最高点的10.1%后明显回落，去年为5.2%，今年上半年下降至2.8%。这些事实充分说明，人民币汇率正逐渐趋于均衡合理水平。随着贸易顺差的缩小，资本外流情况开始出现。今年10月份，央行统计的金融机构外汇占款出现负增长，为近年所罕见；同时，外汇局公布的10月份银行代客结售汇顺差也大幅降低至32亿美元。这两项数据均显示了资金外流的态势，而资金外流又增强了人民币贬值预期。