2011年下半年我国氧化铝市场行情分析

      内容提示：在宏观经济格局总体维持不变的情况下，国内铝价走势将更多取决于供应和需求这两大因素。虽然二季度前两个月我国原铝产量屡创历史新高，但在消费同样旺盛的带动下，国内铝价并未大幅走弱。6月份国家全面上调15省工业电价后，刚性成本支撑以及铝库存持续下滑为国内铝价提供了良好的上升平台。未来铝材出口可能下滑以及国内消费旺季逐渐淡出会在一定程度上削弱铝市场消费量。

      1. 下半年国内氧化铝市场仍供应过剩

      下半年国内氧化铝市场依旧过剩。新建电解铝企业投产备货使得氧化铝需求逐渐增加，国内氧化铝现货价格或将出现小幅上涨，但因供应过剩，上涨幅度有限，大致运行空间为2 600~3 000元/吨。安泰科预计，下半年仍有超过300万吨/年的氧化铝产能建成投产，产量将进一步提高，过剩压力依然很大。

      2011-2015年中国氧化铝市场竞争态势与发展趋势研究报告

      2. 诸多不确定因素限制国际铝价，国内铝价以弱势震荡为主。

      虽然美国经济在上半年增速放缓，但就业市场的持续改善成为其经济复苏的核心动力。在油价回归平稳之后，消费信心将有所回升，这也将使单位劳动力的消费支出回升，终端需求也会明显反弹。美国作为世界第一大经济体，其经济规模是中国的3倍，而消费占据了美国GDP总量的70%。因此，对于下半年美国的实体经济，我们依然持较为乐观的态度，对于当前经济增速维持在1.7%左右仍可以接受。欧洲经济二季度的表现好于预期，下半年增速或将放缓。首先，高汇率不利于欧元区经济复苏。其次，德国经济能否维持增长成为市场关注焦点。德国作为欧元区经济体的主要引擎，一季度GDP年化环比增速达6%，然而这种增速却是通过固定资产投资的高增长达成的。如果高速增长无法与需求相匹配，那么过剩产能对经济增长必将产生严重的负面影响。从6月份的PMI初值来看，欧元区制造业、服务业扩张已出现放缓迹象，这或许预示着未来欧元区经济减速概率增大。

      在宏观经济格局总体维持不变的情况下，国内铝价走势将更多取决于供应和需求这两大因素。虽然二季度前两个月我国原铝产量屡创历史新高，但在消费同样旺盛的带动下，国内铝价并未大幅走弱。6月份国家全面上调15省工业电价后，刚性成本支撑以及铝库存持续下滑为国内铝价提供了良好的上升平台。未来铝材出口可能下滑以及国内消费旺季逐渐淡出会在一定程度上削弱铝市场消费量。

      综上所述，下半年欧美经济体表现不确定性将会影响国际铝价表现，而国际油价在经过6月底的大幅跳水后，基于需求旺盛，未来仍将呈回升态势，这对基本金属将带来一定支撑。同时，中国铝消费的稳定表现仍将是带动铝价上涨的主要动力。伦铝三月期铝在下半年的大致运行区间为2 340~2 900美元/吨，沪铝主力合约运行区间为15500~18800元/吨。