2012年我国铝市场行情走势分析

      内容提示：近两年来新增的电解铝产能主要集中在新疆、内蒙古、陕西、青海以及云南等资源大省，据不完全统计，2011~2012年新增的产能在700万吨以上。初步算来，到2012年底我国的电解铝产能可能冲击3 000万吨的大关。

      铝：低迷还会延续，价格运行区间下移

      回顾全年的铝价走势，2011年铝市场的走势呈现出一种倒V形态，由于铝的供应量充裕，关键的决定因素在于下游消费的变化。从这样的一个逻辑思路分析，笔者认为2012年铝价很有可能是一种正V形态的走势。下面笔者将从产业链、成本以及供需平衡的角度来详细说明。

      1. 我国氧化铝和电解铝的产量释放有限

      近两年来新增的电解铝产能主要集中在新疆、内蒙古、陕西、青海以及云南等资源大省，据不完全统计，2011~2012年新增的产能在700万吨以上。初步算来，到2012年底我国的电解铝产能可能冲击3 000万吨的大关。

      可以说电解铝本身的供应量不会存在问题，对于这些新增产能电力成本和人力成本同样也不会是问题，本质的问题在于资金紧张情况以及下游消费的低迷还会延续多久。因为这两个问题的出现会导致新增产能的开工速度放缓或者是即便投入生产的企业通过降低开工率应对下游消费不力的情况。

      2012-2016年中国铝冶炼市场运行态势及投资前景研究报告

      预计2011年全年的电解铝产量为1 750万吨，氧化铝为3 450万吨。考虑到2011年和2012年部分进入投产的产量释放，同时中部地区铝企因亏损存量产能有小范围的停产以及国家进一步淘汰落后产能的落实等因素，预计2012年我国电解铝产量的实际增速有限，全年产量供应约为1 900万吨，同比增速降至5%左右，氧化铝的产量可能达到3 750万吨，增速降至8.5%。

      2. 铝消费增速缓慢回落

      预计整个房地产市场的铝需求难以出现好转，但是也不排除中央为了实现经济“保增长”，从而在下半年对房地产市场进行微调和预调等举措，所以2012年下半年的需求可能会出现阶段性的缓和。涉及到交通运输用铝这一块，主要的增长点还是在于我国的汽车消费。根据我们的观点，2012年汽车的表现将会好于2011年，交通领域的铝需求有所转好。至于其他行业的铝消费格局，我们认为2011今年持平。总的来看，2012年国内铝消费增速较2011年有所回落，国内铝消费总量约为1 880万吨，增速从今年的10%降至8%左右。

      2011年1~11月我国铝材产量达到2 505万吨，同比去年增长28.82%，与2010年30%的增速比较接近。在今年房地产调控趋紧的情况下，铝材仍旧维持这么高的一个增速，在于我国的铝材出口量的强劲以及上半年保障房项目的拉动，但是这两部分的贡献力量在2012年可能出现弱化，主要源于全球经济放缓以及欧债问题的持续拖累我国铝材的出口（特别是低附加值的铝材）；再有就是2012年的房地产资金紧张情况使得保障房的建设可能不如预期。预计2012年的铝材产量达到3 000万吨，同比增速降至12%左右。

      3. 铝价走势分析

      我们认为2012年铝价的平均价格运行区间将低于去年，从时间周期来看，上半年铝价还将延续目前的这种弱势；下半年保障房的拉动以及国家的微调可能对房地产市场形成支撑，铝价有望出现企稳回升。考虑到当前部分电解铝企业已经出现了亏损，并且人力成本和电价一直居高不下，不排除这些亏损严重的企业在2012年出现停产的可能，这对2012年的铝价会形成一定的底部支撑作用。总的来看，我们认为2012年铝价的走势会是一种探底后小幅回升的V字态势，但是跌破15 000元/吨的概率不大，全年的运行区间大概在15 000~17 500元/吨，略低于今年15 500~18 000的区间。除了铝的一些自身情况以外，我们还需考虑到一些外部环境的突发事件，比如欧债危机恶化引发的金融风险、伊朗战争引发原油价格再度攀升使得通胀再度回升等，这些所谓的“黑天鹅”事件将会对国内的铝价造成巨大的波动。