全球影子银行体系规模快速扩张
http://www.cction.com 2013-01-16 10:30 中企顾问网
本文导读：中国2011年按非银行金融机构统计的影子银行规模为0.4万亿美元，占所有被统计成员国总量的1%，但分析认为这一判断系统性低估了我国的影子银行体系的发展。
影子银行作为游离于传统银行体系之外的信用中介，其能够参与信用、期限或流动性转换，并进行信用创造。影子银行具有期限错配、高杠杆性、对资产价格波动敏感、较少受到监管的特征，也增加了系统性的金融风险。根据FSB评估，全球影子银行体系总规模为67万亿美元，占金融中介总资产的1/4，为商业银行规模的一半。美国具有最庞大的影子银行规模，约占全球影子银行总规模的35%，以金砖四国为代表的新兴市场国家在金融危机后发展迅速。
1、影子银行的定义和特征
影子银行系统(TheShadowBankingSystem)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利2007年首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统(丁heParallelBankingSystem，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具SIV)等非银行金融机构。这些机构通常从事放款，也接受抵押，通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。
2011年，金融稳定理事会从广义和狭义两个层面对“影子银行”进行了定义。广义的“影子银行”是指游离于传统银行体系之外的信用中介组织和信用中介业务，其期限/流动性转换、有缺陷的信用风险转移和杠杆化特征增加了系统性金融风险或监管套利风险。从狭义看，将影子银行定义为“在正规银行体系之外运行的，包括实体和业务活动在内的信用中介体系。”，是指可能引起系统性风险和监管套利的非银行信用中介机构。
一般来讲，影子银行体系可划分为三类实体，他们分离或者替代了商业银行的一个或几个功能，与商业银行发挥着类似的作用:
第一类是以货币市场基金为主的信托类机构，用区别于商业银行存款的方式吸收资金，为影子银行体系提供流动性，是整个影子银行体系的“存款人”。
第二类是围绕资产证券化的核心机构，如投资银行、特殊目的实体、金融公司、其他金融机构。这类机构自身具有间接提供贷款的功能，同时也从拉动贷款销售的角度间接强化了商业银行的贷款能力。
第三类是分离了商业银行支付和结算功能的网络第三方支付体系等非金融机构。支付结算功能高度依赖机构自身的信用。目前，随着金融市场上其他私人主体信用的膨胀，支付结算已经被不受中央银行清算体系约束的私人第三方机构逐步代替。
影子银行能够参与信用、期限或流动性转换，进行信用创造影子银行体系作为信用中介与传统银行类似，其通过不同机构主体和业务活动部分或全部具有传统银行的基本功能:
期限转换。影子银行作为中介机构通过短期批发市场获得融资，形成期限较短的负债(商业票据融资通常9个月以内，再回购协议通常一周)，投资期限长的资产(如资产抵押债券、股权等)，从而具有了传统银行续短为长的期限转换功能。
信用转换。作为信用中介，影子机构把对货币市场投资者的信用转换成对资产市场上长期筹资人的信用;将个人信用转换为影子银行的信用，使得信用得以增强。
流动性转换。影子机构把短期负债的高流动性转化为中长期投资或贷款的低流动性。同时，影子银行通过各种证券化和回购活动形成完整而复杂的信用链条，从而使其具有信用创造能力。
2、全球影子银行体系的规模与结构
《2012-2016年中国影子银行市场运行态势与发展前景研究报告》内容显示：对于全球影子银行体系规模的评估，有的观点是将各种证券化产品和衍生工具视为影子银行活动的结果，纳入广义流动性的考虑范围。据估算，2007年末，全球由各种衍生产品创造的流动性约占全球广义流动性的78%，为世界GDP总值的9.6倍;而广义货币M2仅占全球广义流动性的10%，为世界GDP总值的1.2倍。较保守的评估方法从资金流量表的角度进行分析。金融稳定理事会(FSB公布的20国集团及欧元区影子银行跟踪报告数据显示，2011年末，以非银行金融机构(OFI作为统计对象的“影子银行”规模为67万亿美元。这一数据超过2007年全盛时期的62万亿，占到受调查国家GDP总额的111%。全球影子银行体系从2002年的26万亿快速扩张，在金融危机期间有所收缩，2009年恢复增长，目前影子银行规模约占全部金融中介总资产的1/4，约为传统商业银行规模的一半。
按业务种类进行划分，FSB推测非股权类基金的规模以9万亿美元位居首位，而结构性金融工具则以5万亿美元的规模位居第二，占到非银行金融机构总规模的10%，而经纪业务、金融公司、金融控股公司以及货币市场基金基本上规模差不多，分别占到非银行金融机构规模的7%左右，规模各自在4万亿美元上下。
总体上，影子银行规模占金融业资产的比例大约为25%-30%，但不同国家存在较大差异。从国别来看，美国影子银行的规模最大，2007年年底为27万亿美元，2011年为23万亿美元，占比降低到2011年的35%;其次是欧元区22万亿美元，占比33%;英国从2005年占比9%上升至13%至9万亿美元;日本比例从7%降到6%。
在金砖国家中，影子银行体系金融危机后保持了较高的复合增长率，FSB认为中国是增长率最高的国家，影子银行主要以金融公司的形式出现。从增长速度来看，FSB报告显示自2007年以来，中国显著增长的两类影子银行为货币市场基金和金融公司，增速分别为33%。FSB认为中国2011年按非银行金融机构统计的影子银行规模为0.4万亿美元，占所有被统计成员国总量的1%，但分析认为这一判断系统性低估了我国的影子银行体系的发展。
1、影子银行的定义和特征
影子银行系统(TheShadowBankingSystem)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利2007年首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统(丁heParallelBankingSystem，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具SIV)等非银行金融机构。这些机构通常从事放款，也接受抵押，通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。
2011年，金融稳定理事会从广义和狭义两个层面对“影子银行”进行了定义。广义的“影子银行”是指游离于传统银行体系之外的信用中介组织和信用中介业务，其期限/流动性转换、有缺陷的信用风险转移和杠杆化特征增加了系统性金融风险或监管套利风险。从狭义看，将影子银行定义为“在正规银行体系之外运行的，包括实体和业务活动在内的信用中介体系。”，是指可能引起系统性风险和监管套利的非银行信用中介机构。
一般来讲，影子银行体系可划分为三类实体，他们分离或者替代了商业银行的一个或几个功能，与商业银行发挥着类似的作用:
第一类是以货币市场基金为主的信托类机构，用区别于商业银行存款的方式吸收资金，为影子银行体系提供流动性，是整个影子银行体系的“存款人”。
第二类是围绕资产证券化的核心机构，如投资银行、特殊目的实体、金融公司、其他金融机构。这类机构自身具有间接提供贷款的功能，同时也从拉动贷款销售的角度间接强化了商业银行的贷款能力。
第三类是分离了商业银行支付和结算功能的网络第三方支付体系等非金融机构。支付结算功能高度依赖机构自身的信用。目前，随着金融市场上其他私人主体信用的膨胀，支付结算已经被不受中央银行清算体系约束的私人第三方机构逐步代替。
影子银行能够参与信用、期限或流动性转换，进行信用创造影子银行体系作为信用中介与传统银行类似，其通过不同机构主体和业务活动部分或全部具有传统银行的基本功能:
期限转换。影子银行作为中介机构通过短期批发市场获得融资，形成期限较短的负债(商业票据融资通常9个月以内，再回购协议通常一周)，投资期限长的资产(如资产抵押债券、股权等)，从而具有了传统银行续短为长的期限转换功能。
信用转换。作为信用中介，影子机构把对货币市场投资者的信用转换成对资产市场上长期筹资人的信用;将个人信用转换为影子银行的信用，使得信用得以增强。
流动性转换。影子机构把短期负债的高流动性转化为中长期投资或贷款的低流动性。同时，影子银行通过各种证券化和回购活动形成完整而复杂的信用链条，从而使其具有信用创造能力。
2、全球影子银行体系的规模与结构
《2012-2016年中国影子银行市场运行态势与发展前景研究报告》内容显示：对于全球影子银行体系规模的评估，有的观点是将各种证券化产品和衍生工具视为影子银行活动的结果，纳入广义流动性的考虑范围。据估算，2007年末，全球由各种衍生产品创造的流动性约占全球广义流动性的78%，为世界GDP总值的9.6倍;而广义货币M2仅占全球广义流动性的10%，为世界GDP总值的1.2倍。较保守的评估方法从资金流量表的角度进行分析。金融稳定理事会(FSB公布的20国集团及欧元区影子银行跟踪报告数据显示，2011年末，以非银行金融机构(OFI作为统计对象的“影子银行”规模为67万亿美元。这一数据超过2007年全盛时期的62万亿，占到受调查国家GDP总额的111%。全球影子银行体系从2002年的26万亿快速扩张，在金融危机期间有所收缩，2009年恢复增长，目前影子银行规模约占全部金融中介总资产的1/4，约为传统商业银行规模的一半。
按业务种类进行划分，FSB推测非股权类基金的规模以9万亿美元位居首位，而结构性金融工具则以5万亿美元的规模位居第二，占到非银行金融机构总规模的10%，而经纪业务、金融公司、金融控股公司以及货币市场基金基本上规模差不多，分别占到非银行金融机构规模的7%左右，规模各自在4万亿美元上下。
总体上，影子银行规模占金融业资产的比例大约为25%-30%，但不同国家存在较大差异。从国别来看，美国影子银行的规模最大，2007年年底为27万亿美元，2011年为23万亿美元，占比降低到2011年的35%;其次是欧元区22万亿美元，占比33%;英国从2005年占比9%上升至13%至9万亿美元;日本比例从7%降到6%。
在金砖国家中，影子银行体系金融危机后保持了较高的复合增长率，FSB认为中国是增长率最高的国家，影子银行主要以金融公司的形式出现。从增长速度来看，FSB报告显示自2007年以来，中国显著增长的两类影子银行为货币市场基金和金融公司，增速分别为33%。FSB认为中国2011年按非银行金融机构统计的影子银行规模为0.4万亿美元，占所有被统计成员国总量的1%，但分析认为这一判断系统性低估了我国的影子银行体系的发展。
