2013年木浆价格弱势复苏

      国原料在外的生产消费格局：从全球木浆消费量、产量的地区分布来看，我国木浆消费量占全球消费量的12%，而产量仅为全球木浆产量的6%。

      由于我国木材资源较为缺乏，造纸行业木浆消费量中约有60%左右的木浆依靠进口，因此我国木浆价格很大程度上受到全球木浆供需关系的制约。

中国木浆对外依存度

全球木浆产销格局

      全球经济疲软及木浆产能加速投放促使浆价下台阶：我们测算国际浆价NBSK(软木浆)、BHKP（硬木浆）2012 年低点距2011 年高点跌幅为20%~25%左右。

      据预测，2012 年全球木浆消费量增速0.1%，产能增速2%，供给YOY>需求YOY，产能利用率由90%以上下降至86%，供给增量而需求缺乏支撑造成浆价大幅走低。

      浆价缓步上涨显示需求弱复苏：国际浆价自2012 年10 月开始进入上升区间，月均环比涨幅为1%~2%；国内浆价2013年2 月出现显著上涨，针叶浆环比提涨7.8%，阔叶浆环比提涨4.5%，虽然市场对上涨报价尚未全面落实，但弱复苏迹象已显露端倪。

2008-2013年木浆价格走势

2012 年全球木浆产能增速高于需求增速

       预计2013 年全球木浆产能投放仍较大：根据对全球部分浆厂的统计，2013年新增市场浆产能约为222 万吨，增量较大，尤其是巴西、乌拉圭等地的浆厂将于下半年投放市场，对全年特别是下半年的木浆价格继续造成上涨阻力，我们预期2013 年浆价上涨行情仍不甚乐观。此外全年预计关闭135 万吨浆线，其中约有近80 万吨转产溶解浆。

2013 年全球新增木浆产能统计（部分）：万吨