2013年中国航运业救助政策出台可能性很大

       航运业是一个全球竞争的行业，各个子行业竞争都非常激烈。由于船舶寿命较长，如果供给过剩，往往整个行业的复苏周期也会拉的很长。因此，航运业通常呈现牛短熊长和周期长的特点。

       以中国远洋为例：中国远洋控股股份有限公司公布，2012年出现巨额亏损，主要受集装箱运输市场疲软和燃油成本高企拖累。

       根据中国会计准则计算，该公司2012年净亏损人民币95.6亿元（合15.4亿美元），上年净亏损人民币104.5亿元。2012年收入增长4.6%，至人民币720.6亿元。这是该公司连续第二年出现亏损，意味着其A股股票即将被上海证券交易所降级。

       我们认为航运仍然处在调整周期中，尚未看到基本而趋好的拐点。从主要航运公司的经营情况看，航运业目前正处于低谷时期。

       无论从航运业所处困境，还是从行业主管部门的倾向性表态看，航运业2013年内出台救助政策的可能性非常大。政策出台有自身的潜在逻辑，我们认为现在正是政策出台的窗口，航运企业有望受益。

       一、航运具有战略地位

       国油国运作为一项共识，已经得到监管层的认可。这也反映了航运具有一定的战略地位，在困境时获得救助不难理解。

       二、规模航运企业以央企居多，获得国有资本经营预算概率大。中国规模航运企业均以央企为主，中远集团、中海集团、招商局集团、中外运长航集团均是国资委下属央企。大规模的行业性亏损有利于公司向国资委争取到国有资本经营预算。

       三、产业链复苏要求，以造船厂为甚。本轮周期以来，造船价格一路下跌，VLCC造价仅为高点时期的50%。造船产业也陷入了毛利率极为低下的局而。日本、巴西、俄罗斯等均出台了类似航运和造船振兴政策，以提振海洋产业，全球领先造船国韩国业界也正呼吁政策扶持。在此影响下，中国出台类似政策的可能性正在加大。