中国锌行业前景预测

    锌再生性低于其他基本金属，长期看资源稀缺性更强。锌的可再生性较差，目前我国可再生锌占锌消费的比例为13%，北美为20%左右，远低于其他工业金属。主要原因是原料可获得性差，锌50%用于镀锌领域，镀锌钢材重熔体系尚不完善，大部分镀锌钢混杂在其他废钢中重熔，得到的烟尘含锌量较低，不具备回收价值；另外，环保对再生锌的制约也很大。

    根据2011年USGS数据，全球静态锌储量2.5亿吨，按照2011年锌矿产量1240万吨计算（当中中国锌产量390万吨），全球锌矿可采年限仅为20年。

    中企顾问网发布的《2012-2016年中国铅锌工业市场运营态势与投资战略研究报告》指出：锌需求呈现典型的周期性特点。在锌的需求结构中房地产及建筑业占比30%，城镇基础设施领域占比22%，汽车工业占比20%，均为典型的周期性品种，与宏观经济波动紧密相联。

全球锌消费结构

资料来源：中企顾问网整理

 
资料来源：中企顾问网整理

    2012年11月我国房地产开发完成投资累计增速16.7%，环比上升0.7个百分点；11月我国交通固定资产投资累计增速0.83%，环比上升1.3个百分点，弱势反弹格局明显，也显示下游需求仍处于较低水平。

    锌短期过剩不容质疑，但长期弹性则取决于资源消耗与下游需求的相对临界点何时到来。一方面，锌的可开采年限只有20年远低于其它金属（铜是43年），且不易回收二次利用，另一方面，下游需求主要房地产和汽车这些强周期品种，一旦未来需求回升开始去库存进程，则资源的稀缺性将明显体现出来。基于我们前一步的分析，2013年这种情形出现的可能性不大，但中企顾问网从更长周期来看，锌的长期价格弹性是值得重视的。