手机外壳行业景气高企，行业前景向好

    1、智能手机出货量持续攀升

    随着通讯技术、硬件技术的进步，相比功能手机，智能手机的性价比优势日益体现，其替换功能手机的趋势日益明显。根据数据，2010年以来智能手机快速普及，销量由10Q1的5451万部增加到12Q3的1.8亿部，增长230%；渗透率由10Q1的15.2%增加到12Q3的40.4%，增加25.2个百分点。而同期手机整体的销量未有明显增长，只是波动，10Q1手机销量为3.6亿部，12Q3手机整体销量为4.4亿部，增长24%。

    据中企顾问网预测，2014年全球智能手机出货量将达到9.79亿部，渗透率达到49.6%；2012-2014年3年间智能手机出货量的CAGR为33.0%。从全球的角度来看，智能手机的渗透已经持续了5年以上的时间，一些发达地区开始替换的时间较早，目前已经实现了大部分功能手机的替换。展望未来，智能手机销量中的增量部分将大部分来自中国、印度等发展中国家或所谓的欠发达国家。增量来源地发生改变，势必影响智能手机的销量结构，即价格较低的中低阶智能手机将成为销量中的主要部分。下面具体分析各区域智能手机现阶段的渗透率、未来提升的空间以及与之匹配的销量增速。

    三星已经远超苹果成为全球最大的智能机厂商。12年3季度三星智能机出货量为5630万台，而苹果为2690万台。我们预计12年三星智能机出货量将达到2.1亿台左右，全球最大智能机企业地位巩固。

    三星一个重要的优势则是智能终端核心零部件的设计和生产能力。据统计，苹果iPhone有大概32%的零部件是三星提供的，包括处理器、DRAM闪存及一部分显示屏。三星全产业链这一模式真正显示巨大威力是在上世纪90年代中后期，三星自有品牌产品在全球范围内打开局面之后，全产业供应链与自有品牌的相互协同奠定了三星迅速崛起的基础。而在三星全产业链背后的，是三星精准的战略眼光和果断的投资意识。

    三星拥有完全独立的垂直整合王国，众多关键零组件，从液晶面板，到CPU流片，再到存储芯片，它都能自给自足，这使得三星的垂直整合更有规模效应和效率。以生产手机为例，一般的手机厂商如果要取得不同尺寸的面板，需要事先跟面板厂计划，不仅周期长，而且成本上不占优势。但三星只要自家的面板厂多拥有一批库存，愿意给手机部门使用，就马上可以投入生产，三星的反应速度会比苹果、诺基亚、HTC等竞争对手更快，而且成本更低。

    三星召开了“全球策略会议”，会上高管们对制订了三星2013年的产品销售目标。三星在会上透露了以下数据：2012年三星电视的销量约为5000万台，2013年的销售目标较今年增加10%，为5500万台；2012年智能手机的销量约为2亿部，2013年销售目标为3.5亿部，较今年提高了75%；

    2012年平板电脑和SmartPad的销量为1500万台，2013年销售目标为4千万台，较今年提升166%，如果算上GalaxyTab、GalaxyNote10.1、Nexus10的话，年度销量则有可能达到5000万台。

    业内坚定看好三星智能机明年的增长潜力，即使2013年75%的智能机增量有点乐观，50%以上的增量还是大概率事件。预计2013年三星智能机出货量能达到3.2亿台左右。

    中低端智能机有广阔的渗透率提升空间

    从区域来看，北美、欧洲、日本等发达国家的智能手机渗透率已经达到较高的水平（超过50%），而以中国、印度、俄罗斯为代表的发展中国家以及非洲等欠发达地区的智能手机渗透率处于较低的水平，多数在25%以内。因此，从区域角度分析，发达地区的智能手机渗透率提升速度会较慢，智能手机的销量增长进入平稳阶段；而其他地区的智能手机渗透率还有很大的提升空间，未来2-3年智能手机的销量仍将保持快速增长。

    国内智能机趋势向好

    2012年刚刚结束，国产品牌手机延续2011年的良好发展态势，总体出货量爆发增长。《2012-2016年中国智能手机产业竞争态势与投资前景研究报告》指出：特别是在中国市场上，由于占据了本土优势，国产手机更是收获颇丰。根据赛诺的数据，2012年11月，整个国内手机市场总体容量为2459万部，环比下降2.3%，但跟2011年同期相比，却增长了18.3%。并且，截至该月，国内手机市场上，国产手机的市场份额已经达到了71.7%，联想、酷派、华为、中兴这几家国产厂商跻身前6名，显示出了强劲的实力。而三星、诺基亚、苹果、HTC和摩托罗拉等国际品牌的份额则被压缩到30%左右，创历史新低。

    而在更早之前的2012年第三季度的国内手机市场上，由于低价智能手机的热销，中国本土厂商出货量大幅提升。美国市场研究公司Canalys的数据显示，该季度二至五名均为国产厂商把持，它们分别是联想(13%)、酷派(10%)、中兴(10%)、华为(9%)，前五名中的四家国产厂商份额总和高达43%。当季，三星仍然是中国出货量领先的智能手机厂商，市场份额为14%；但在国产品牌的竞争压力下，苹果令人惊讶地跌出前五，以8%的市场份额排名第六。

    可见，经过两年的高速发展后，国产手机已经基本掌握了国内手机市场的主导权，凭借千元智能机站稳脚跟，夺取了庞大的市场份额。一方面，以“中华酷联”为代表的国内较为知名的手机厂商陆续推出具有较高性价比的产品，受到不少用户的青睐，为国产手机总体销量贡献了不少份额；另一方面，以华强北为聚集地的一些中小手机品牌通过转型做品牌、产品和渠道，逐步增强自己的竞争力，扩大份额。此外，“互联网手机”也是中国手机市场的一大亮点。在小米、阿里巴巴、盛大、奇虎360等一众互联网厂商竞相涉足智能手机领域、并大打“低价高配牌”的推动下，消费者认可度也在不断提升。

    2012年是国内中低阶智能手机放量增长的元年。这主要得益于联发科、展讯等低价智能手机芯片及一体化解决方案的发布，由于国内的中低阶智能手机基本采用联发科的智能手机芯片，我们以联发科的智能手机芯片出货量数据来分析。12年10月30日消息，联发科宣布第3度上调全年智能手机芯片出货量，由原本的9,500万套上调至1.1亿套以上；公司表示，第3季智能手机芯片出货量高于预期，达3,500万到4,000万套；第4季估计可达4,000万套以上。一直以来，第四季度是传统的销售淡季，但受国内中低阶智能手机出货量增加的利好刺激，尤其是TD规格芯片出货将会拉升，成为第4季智能手机芯片成长来源，包含华为、中兴与联想等将在第4季量产，预期2013年TD规格比重将持续增加，因此12年第四季度芯片出货量较第三季持平或增加一成。展望13年，随着联发科推出4核等新产品，其出货量有望大幅增长至2亿片，国内中低阶智能手机的出货量也将水涨船高。

    手机外壳行业将充分受益于智能手机的高成长

    1.单价：功能机机壳每套单价大概15-20元左右，而智能机机壳每套大概25-40元左右，单价提升幅度较大。随着智能机渗透率的不断提升，手机外壳产品平均售价也将水涨船高。

    2.换机周期：在2G时代，手机换机周期一般长达3年左右。而智能手机渗透率的提高大大加快了手机的换机周期，现在智能手机的换机周期一般仅为一年到一年半左右。

    3.附加值较高：智能手机对塑胶外壳的美观性更为看重，因为对外壳表面处理的要求更高。部分高端机型还要求外壳有金属质感，种种要求提升了手机外壳产品的附加值及产品单价，也有利于手机外壳行业毛利率的提升。