2013年中国防水材料行业主要推动因素分析

    一、城镇化率稳步提升保证对防水材料的需求

    在2011 年末，我国城市化率首次超过50%达到51.27%，表明我国城市化进程取得重大突破。总体来看，我国目前已处于城市化中后期，除满足新移民到城市的人口的居住需求外，更要适应城市居民快速兴起的商业、社会活动需求增加以及改善住宅品质的意愿，我们预计2020 年城市化率将超过60%。因此，我国城市住宅、公共建筑、商业用地以及新农村建设和保障房建设发展仍具备加速度，这将继续保持对建筑防水材料需求的增长。

2000-2020年中国城市化率

2005-2010 年世界各国年均城市化率增长

    中西部地区是未来主要增长点。目前，新型建筑防水材料的主要市场集中在北京、上海、天津、深圳等经济较为发达的地区。

    在经济发展相对落后的中西部地区由于高档新型建筑防水材料的价格相对较高，以沥青复合胎柔性卷材为主的沥青油毡类防水卷材仍占据较大的市场份额，但我们认为这种格局正在逐步改变，中西部地区将是未来的主要增长点。近几年，我国中西部GDP 超千亿的城市快速增加，增速远高于东部沿海地区，至2011 年底，中西部GDP 超千亿城市共计88 个，东部沿海为69 个。同时，二、三线城市GDP 过去5 年的复合增长率也明显高于北京、上海、广州和深圳等一线城市。但从城市化率水平来看，中西部地区仍然较低，至2011 年底，中部地区城市化率为47%，西部地区为43%。而东部地区已经达到61%，因此中西部地区仍然具备较大的增长空间，也是未来的主要增长点。

    我们认为，随着中西部城市化进程的推进和经济的快速增长，防水材料的需求市场重心逐步向这些区域转移。总体来看，随着新城镇化建设的深入，未来城市经济圈的投资发展有望加速发展，其中东部京津冀、长三角、珠三角这些相对成熟的经济圈会进一步提升，而中西部地区则会加快培育新的城市群，形成新的增长空间。

2008-2011年GDP 超千亿城市数目及分布

    二、2013 年投资有望提速，基建复苏确定性强

    我们对1990 年以来的固定资产投资增速进行统计，不难发现在1993 年、1998年、2003 年和2009 年固定资产投产增速都有明显的提升，并且这是新一届政府执政的第一年，加大固定资产投资、刺激经济增长成为执政首年的“必修课”。此外，我们可以看到固定投资增速与GDP 的拉动效果较为明显，通常在当年或第二年就能显现出来。基建投资作为政府支出最主要的组成部分，其复苏确定性强。

    2013 年投资有望提速，基建复苏确定性强。我们对1990 年以来的固定资产投资增速进行统计，不难发现在1993 年、1998年、2003 年和2009 年固定资产投产增速都有明显的提升，并且这是新一届政府执政的第一年，加大固定资产投资、刺激经济增长成为执政首年的“必修课”。此外，我们可以看到固定投资增速与GDP 的拉动效果较为明显，通常在当年或第二年就能显现出来。基建投资作为政府支出最主要的组成部分，其复苏确定性强。

    三、防水重视度提高，下游应用领域扩大

    建筑防水材料是建筑功能材料的组成部分。建筑防水材料经过施工，在建筑物表面形成整体防水层，以达到防水的目的或增强抗渗透水的能力，所以其质量和应用效果对建筑工程的结构安全和寿命起着十分重要的作用。据中国建筑防水协会的统计数据，目前国内65%的新房屋一至两年内会出现不同程度的渗漏水，渗漏水占房地产质量投诉的60%以上，这些有问题的建筑防水工程6 至8 年后需要翻新，这将带来大量资金、资源浪费以及环境污染等问题。防水产品质量不合格，更会危及到人生安全：1983 年8 月24 日，台湾省丰原高中二楼礼堂，因屋顶长期渗漏水年久失修，柱内钢筋早已生锈、腐蚀，在闲置已久再度启用时，当600 余名男女新生在做整齐一致的起立、坐下动作时，在无任何预警征兆下，屋顶结构瞬间倒塌，压死26 名女生，轻重伤80 余名学生的惨祸，成为举世罕见的反面教材。

    随着防水愈发受到重视，其下游应用领域不断在扩大，主要应用领域包括房屋建筑的屋面、地下、外墙和室内；城市道路桥梁和地下空间等市政工程；高速公路和高速铁路的桥梁、隧道；地下铁道等交通工程；引水渠、水库、坝体、水利发电站及水处理等水利工程。