2013年农产品种植收益高，带动全球农药需求

       一、农产品价格高位运行

       虽然受库存意外升高等因素影响，近期大宗农产品期货价格出现回调，然而当前价格仍处于本轮周期的高位水平，美国农民种植收益依然属于近几年高位水平。

农产品价格高位运行

农产品种植收益仍在高位

       二、全球农产品库存处于较低水平

       从库存消费比看，除棉花外，主要农产品当前库存与消费比均处于过去20年来较低的水平。其中，2012年末大豆库存占消费比重仅为16.73%，玉米仅为12.1%，小麦仅为21.88%，大米仅为20.47%。棉花库存消费比较高，达到54.87%，主要是受中国大量收储的影响，不考虑中国，世界其它地区库存消费比也处于较低水平。较低的库存水平限制了农产品价格回调的幅度，预计2013年全球农产品价格和种植收益仍将保持高位运行。

农产品库存消费比处于较低水平

2002-2012年全球农产品播种面积稳定增长

       全球农产品种植面积2013年仍将稳定增长。历史经验表明，当期农产品价格对下一期种植面积有明显影响。08-09年种植收益的下降，导致09-10年种植面积连续两年下滑，随着2010年下半年农产品价格回升，全球种植面积在2011年恢复增长。由于当前农产品种植收益仍在高位，因此我们认为2013年全球农产品种植面积仍将保持稳定增长，种植面积的增长必将带动农药需求增长。