2008年下半年豆粕发展态势分析

    一、大豆总量平衡情况

    1、世界大豆总量平衡情况

    根据美国农业部6月报告数据显示，08/09年度世界大豆的总量平衡关系出现产大于需的情况，这对后期大豆价格的走势将起到利空的影响。

    2、我国大豆总量平衡情况：

    根据美国农业部6月报告数据显示，08/09年度我国大豆依然保持产不足需的状况，产需缺口将进一步扩大到3505万吨，较07/08年度的3455万吨增加1.45%。

    二、行情回顾

    上半年以来我国大豆价格波动频率较去年底有所放缓，市场受库存及消费量有限的影响相对冷清。

    （一）国产大豆行情

    本季度对于大豆来说应该是相对平静的季度，从今年情况看，价格方面虽然波动显著，但是市场交易格局没有改变，有价无市局面时有发生，主产区大豆价格失去风向标的作用。

    （二）进口大豆行情

    本季度进口大豆库存量依旧庞大，截至7月3日，国内港口进口大豆库存合计350万吨左右，较去年同期上涨约16.67%。

    从期货市场看，本季度外盘期货炒作题材颇多，从USDA的种植意向报告出台，对大豆走势形成利空影响，导致外盘持续下跌，但随后期末库存的一再调低成为了后期外盘涨势不变的原动力，接着原油的持续暴涨、美国经济的疲软、美国洪水等等都成为了外盘期价跌跌涨涨的重要依据。

    从现货方面看，本季度导致国际大豆价格不稳定的一大因素不得不归结到阿根廷罢工问题。阿根廷是世界上第三大大豆生产国，仅次于美国和巴西，但是在大豆制品的出口方面，阿根廷却坐上了世界头把交椅。仅2007年，阿根廷的豆制品和豆油等出口收入就达到130多亿美元，超过世界其他国家出口该种商品收入的总和。试想如果罢工问题始终得不到解决，农民罢工导致大豆大幅减产，显然将会导致国际大豆价格产生波动，甚至累及其他农作物价格大幅攀升。虽然在六月此次罢工得到了解决，但是在四五月份的时候，这成为了国际大豆价格居高不下的重要影响因素。

    （三）豆粕行情

    第二季度，对于我国豆粕市场来说，可谓是喜事连连，养殖业恢复得到了国家的大力支持，恢复速度较往年均有上涨，使得市场需求一改前期的萎靡状态，从而贸易商对提价豆粕信心十足。另外，本季度我国食用油消费处于淡季，加上外盘走势的不明朗，许多油厂都不敢贸然进货，一些小型甚至中型油厂都出现停工检修的现象，豆粕库存量少，而销售豆粕均实行的是前期合同，即使其价格一再攀高，但居高不下的大豆价格及销售情况不佳的食用油行情，使得他们多以观望的态度出现，对豆粕的提价行为也小心翼翼，议价空间尚存。

    （四）我国大豆主产区价格行情

    本季度黑龙江主产区由于大豆库存有限的影响，市场情况相对冷清。从去年的收购情况看，黑龙江大豆主要集中在贸易商手中，农民的余粮已经基本销售完毕，一些油厂为了保证正常的生产不得不屡次提高收购价格，但是随着价格逐步上扬，贸易商的惜售心理越发的严重，这就导致了有价无市的局面市场发生，随着春耕的展开及进口大豆的不断到港，人们对国产大豆的价格关注程度有所下降。

    春耕情况：今年我国大豆的种植情况可谓有喜有忧，根据黑龙江农委有关负责人的预测，今年黑龙江大豆种植面积达到6000万亩，较去年增幅达到13.22%，今年预计产量将达到600万吨，高于去年的490万吨，涨幅达到22.46%。但是今年的种植成本同比也有所增加。据了解，今年化肥涨势较快，各类化肥涨幅均在100%以上，对于农机用的柴油方面也不例外，已有去年的4000元/吨，涨至目前的6600元/吨。根据大连商品交易所大豆、玉米考察团计算，去年黑龙江的大豆综合种植成本为180元/亩，今年则将超过260元/亩，涨幅达到48%（此价格尚未算租地价格的上涨）。

    天气情况：本季度我国新季大豆播种全面展开，对面目前的市场行情看，天气问题成为了大家的另一关注重点。值得欣喜的是，从3月下旬开始，东北地区天气状况持续良好，温度较往年也有所偏高，土壤墒情理想，这对于大豆作物的生长十分有利，据了解，如果在7月份之后再出现持续降雨的话，那么今年黑龙江大豆的单产提高将成为定局，但是虫害方面也值得我们继续关注。

    三、豆油市场行情

    1、外盘期价上涨原因：

    第二季度，外盘市场走势较为明朗，整体呈稳步上升趋势，虽然在二月末时曾有所下跌，但影响时间并不长，四月开始进入稳步上升期，主要有一下几点原因构成。

    （1）阿根廷问题成为外盘底部价格坚挺的重要依据。

    从三月初开始，阿根廷农民大罢工成为了全球瞩目的一个焦点，此次罢工导致其国内食品短缺，国际农产品期货价格飙升。

    （2）美国天气影响CBOT走势不定。

    据美美国据天气预报显示，今年美国中部和北部的局部地区降雨量较大，对作物生长不利，该天气因素为豆类期价上涨提供了支撑。

    （3）USDA报告几次调整成为外盘期价引航标。

    美国农业部的报告，一直是买家对期价未来走势判断的主要依旧之一。根据最新的面积报告显示，市场推测出大豆期末库存将十分吃紧，对期货价格形成明显支撑。根据该报告，2008/09年度美国大豆种植面积预计为7453.3万英亩，较3月份的种植意向报告减少26万英亩。截至6月1日，美国大豆库存量预计为6.76亿蒲式耳，较去年同期下降38%。不仅如此，由于洪水侵袭等原因，美国农业部将大豆的收获面积下调至7212万英亩，根据官方公布的每英亩42.1蒲式耳的单产计算，美国2008年的大豆产量仅为30.4亿蒲式耳，在此前大豆需求为29.5亿蒲式耳的预测水平下，期末库存将下降至不足1亿蒲式耳，远低于此前的预测值。

    （4）原油市场大幅飙升，美元走软，共同推动大豆市场走高。

    2、国内市场行情：

    （1）政策市成为了我国今年油脂市场的重要特征

    今年，我国食用油市场出现了罕见的政策市，面对近两年食用油价格的飙升，国家相继出台了一系列政策，包括价格上涨需申请等，同时，国家储备方面也加大了储备量及对市场的销售量，这就使得我国食用油市场在今年看，跟盘上涨的势头弱于往年，价格暴涨行情并未出现。

    （2）消费淡季，食用交易冷清

    本季度正处于食用油的消费淡季，市场的销售情况较弱，部分油厂开始进行停工检修，加上今年食用油库存整体高，所以市场在价格上涨期间也未引起恐慌。

    （3）相关品种价格上涨势头明显，我国豆油价格下跌难

    今年我国夏粮的收购工作已经全面展开，其中新菜籽收购购积极性的在不断增强，但这也促使粮商、农民继续抬高新菜籽价格，目前国内西南主产区的新籽收购价格突破3.00元/斤，长江中下游主产省份新籽价格也高达创纪录的2.80元/斤-2.85元/斤。

    （4）运输成本的上涨，对国内豆油价格下跌也形成压力

    由于运费的上涨，推动了我国食用油及其他农产品生产成本的上涨，这就使得植物油价格仍然居高不下。进口大豆车板船价格比去年同期高出60％多，油菜籽收购价格比去年同期高出44％至70％，棕榈油月度进口平均价格比去年同期高出60％至88％，而且增幅呈逐月增加。高企的成本不仅对期货价格构成了有力的支撑，现货价格当然也呈现水涨船高的局面。

    四、后期预测：

    国产大豆：USDA一再下调美国的期末库存，外盘期货受其影响，底部价格坚挺，但是今年全球大豆产量必将超过去年，就我国看丰产似乎成为定局，因此在消费没有发生突发性扩大的情况下，今年我国大豆价格虽仍处高位，但预计上涨幅度将较为稳定，国际市场有待继续关注。

    豆油：从目前的市场行情看，预计短期内我国豆油价格将以稳中下跌为主。从长期看，我国豆油依旧呈现供需偏紧格局，预计年内我国豆油仍将在高位运行。

    豆粕：养殖业的恢复及豆油价格的下跌，使得豆粕价格涨势不断，同时从往年情况看，下半年豆粕价格均以上涨格局为主，但是今年我国豆粕价格已经突破了历史的高位，是否已经达到顶端尚不好推测，不过在今年没有特殊情况影响下，预计我国豆粕价格上涨的空间仍然存在。