2012年中国钛白粉行业发展回顾

      钛白粉无毒、白度高，是性能最为优异而全而的白色颜料，纸等多个领域，其中在涂料工业用量最大，约占总量的62%年全国钛白粉总产量工181万吨，同比增长23%o广泛应用于涂料、塑料、造造纸业占需求7%左右。2011

钛白粉产业链

      2011年钛白粉价格暴涨，价格剧烈波动的原因包括:(1)原材料价格大幅上涨。钛白粉的上游是钛矿，90%的钛精矿被用于生产钛白粉。我国的钛矿供给有一半源自进口，而其中40%来自于越南。越南宣布2011年底全面禁止钛精矿出口，造成了中国钛原料供应的急剧减少。(2)供需格局的改变。金融危机导致2008,2009年钛白粉消费量严重下滑，很多生产企业选择关闭或者闲置产能，2010年钛白粉需求恢复到金融危机前水平，推动钛白粉价格暴涨。(3)海外提价推动出口需求。2011年底，国外钛白粉巨头KRONOS、下ronox和杜邦数次宣布提价，导致国内外价差增加。这一方而促使国内厂商跟风提价，另一方而导致钛白粉的出口需求激增40%，使国内钛白粉供给更加趋紧。

2006至2012年钛白粉产销量变化

      钛白粉价格有望保持平稳，暴涨重现可能性较低。基于对上游原材料及供需变化预测，我们钛白粉价格有望保持平稳，原因包括:

      (1)越南钛精矿出口限制有望实质性解除。由于2011年5月越南出台限制向中国出口钛矿的政策，同时又因越南国内加工能力有限，导致钛铁精矿的库存量(包括以前的库存)截至2012年底已经超过了100万吨。2013年2月，钛白粉协会应越南邀请考察部分钛砂矿，我们认为越南钛精矿出口或直接解禁，或通过合作加工以钛白粉形式流入国内，越南出口限制有望实质性解除。

      (2)国内钛白粉产能大幅扩张。大量新项目的投产将显著扩大国内钛白粉的产能，根据涂料工业协会预计，“十二五”末全国钛白粉总产能将增至500万吨。从钛白粉历年产能统计可以看出，自2000年起钛白粉的产能利用率逐渐下降。我们认为，钛白粉未来一定时期将而对消化过剩产能的问题。

“十二五”期间我国钛白粉产能大幅扩张