2013年新西兰干旱提振国内原奶价格

       由于运输条件限制，全球乳制品出口液态奶占比较小，主要以干乳制品，特别是奶粉贸易为主。2012年全球主要奶粉出口国及地区包括新西兰、欧盟、美国、澳大利亚及阿根廷，占到了全球出口量的90%以上，其中新西兰奶粉更是占到了全球出口量的43.7%，直接影响全球奶粉价格走势。

       根据中国海关统计，2012年我国进口奶粉57.9万吨，其中新西兰奶粉占80%，2012年恒天然乳品拍卖均价为3210美元/吨，考虑关税和运费等因素，配额内、外到岸价分别为21361、22378元/吨，远低于国内31000元/吨的奶粉生产成本，压制了国内原奶价格上涨空间，2012年国内原奶均价同比仅增长2.7%，为三聚氰胺事件以来新低。新西兰奶粉价格低廉主要原因在于1）新西兰奶农享受政府高额补贴2）新西兰土地资源充裕，有利于大规模养殖3）2008年来新西兰奶粉产量大幅上升，五年累计增长85%，供应充足导致价格维持低位。、

全球奶粉出口格局

中国奶粉进口分布

新西兰乳品拍卖均价维持低位压制国内原奶价格上涨空间

       未来看，受近期干旱影响，新西兰奶粉价格维持低位的局面将难以延续。2013年1月以来，新西兰北岛遭受70年来最严重的干旱，影响牧草生长，导致奶牛场大幅减产，且新西兰政府预计短期内干旱无法缓解，使得2013年3月19日恒天然乳品拍卖价达到4,683美元/吨，同比上涨38%，年初至今已上涨40%，本轮拍卖成交奶粉1.63万吨，同比下降43%。

       按3月19日恒天然乳品拍卖价4,683美元/吨计算，对应进口奶粉配额内、外到岸价为30627、32085元/吨，已经接近国内生产成本32360元/吨。根据USDA3月预测，2013年新西兰奶粉产量1270万吨，对应需求+出口1297万吨，供需结构由过去几年的供大于求，转为供小于求，并且预计未来随着干旱影响扩大，新西兰奶粉产量存在进一步下调可能。

       从历史上看，新西兰原奶价格曾因干旱出现过2次大涨，时间点分别在2006年以及2008年中旬，最高涨幅分别达到93%、74%，持续时间均在1年以上，鉴于本次新西兰正遭遇70年来最严重干旱，因此我们保守估计，本轮新西兰奶粉仍有15%左右提价空间，按奶粉与原奶1比8折算，考虑关税、运费等因素，折合等值进口原奶价格3.9元/千克，高于当前全国原奶平均价3.42元/千克，为国内原奶价格短期上涨打开空间。