中国饲料行业景气度分析

    饲料行业的景气度与下游养殖行业的景气度息息相关。当猪肉价格上涨，养殖行业盈利增强将提高补栏积极性，而存栏量增加将推动饲料需求的增加。反之，猪肉价格下跌，养殖户亏损会降低存栏带来饲料需求减少。

    但与以前周期不同，自2011年9月以来猪肉价格下跌并没有引起能繁母猪存栏量的下跌而是一直维持高位。业内普遍认为是因为规模化比重的提高，导致养殖户承担亏损能力增强，而延缓了能繁母猪的减栏。但中企顾问网认为，造成这一现象主要是因为今年上半年的仔猪腹泻疫情导致仔猪大量死亡，仔猪价格大幅上涨，带来母猪养殖环节盈利较好，因此能繁母猪存栏量并没有下降；而终端生猪价格虽然没有出现预期中的上涨，主要是养殖户调栏的结果，但这也延缓猪肉价格的下跌速度，导致今年养殖盈利虽不如2011年但整体还不错。另外，国家收储政策也起到了一定的刺激作用。

    母猪存栏量的高企决定了未来8-10个月的生猪存栏量较高，对饲料的需求仍然较为旺盛。中企顾问网对饲料产量增速与母猪存栏相关性统计显示，饲料行业的景气周期滞后母猪存栏量10月左右，我们认为2013年饲料行业仍然能够维持较高的景气度。

    本文节选自中企顾问网发布的《2012-2016年中国饲料添加剂市场竞争格局及投资前景预研究报告》