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2010年棉花市场行情展望

http://www.cction.com  2009-12-24 14:27  中企顾问网

本文导读:2010年棉花市场行情展望,度过了不平凡的2009年以后,我们对商品整体走势简单回顾时发现:在2009年中最能够在绝大多数时间段内保持稳定、持续上扬的商品是棉花

中国产业信息网讯

  度过了不平凡的2009年以后,我们对商品整体走势简单回顾时发现:在2009年中最能够在绝大多数时间段内保持稳定、持续上扬的商品是棉花,虽然其绝对和相对升幅均不算突出,从指数最低点计算,年内整体涨幅约60%,但是从大的技术图表看,在和外盘有强相关性的商品中,棉花是最先靠近2008年3月农产品牛市顶峰的。同时,在价格攀升的过程中,资金对其关注力度也急剧升温,成交量和持仓量纪录被反复刷新,显示棉花在经历接近5年的蛰伏期后,其内在的投资价值和机会正充分得到挖掘。无论后期棉价走向何方,2009年都注定是棉花期货大书特书的年份。
  下面,我们从推动棉花期价上涨的因素入手,阐述2010年度影响棉花期价波动的关键要素,以期能为投资者提供投资机会。
  2009年棉花走势回顾
  对于2009年的棉花期价运行,我们可以将2009年8月31日-9月1日,也就是棉花新作物年度开始的时间点,作为行情阶段运行的关键分界点。
  第一阶段:1月1日-8月31日,国家政策对棉花价格形成绝对主导。国家政策对棉价的干预主要集中在两个方面:一是调高纺织品出口退税率,促进纺织产业的复苏;二是灵活使用国家收储和放储政策,确保棉价走势稳定,兼顾上下游产业的共同利益。
  纺织品出口退税率调整
  为缓解席卷全球的金融危机对我国纺织产业的冲击,提高企业的竞争力和抗风险能力,2008-2009年,国家先后三次提高纺织品和服务的出口退税率。
  国家收储
  为缓解棉花价格下跌对种棉农民的影响,切实保障他们的利益,国家在2008-2009年进行了史无前例的棉花大收储,先后4次合计收储棉花287万吨,占我国2008/2009年度棉花产量的1/3,极大地稳定了棉价价格。
  为解决新疆棉花卖出难的问题,自2008年8月21日始国家收储新疆棉15万吨,标准级(328级)每吨按13400元/吨(指新疆库点)和13600元/吨(指内地库点)作为收储的最高到库价格。截止到8月31日收储结束,实际收储81300吨。
  2008年10月21日国家再次推出新疆棉22万吨的收储计划,短短四天内,22万吨棉花就全部成交,成交均价在12600元/吨。
  2008年10月29日国家开始了第三批的国家棉花收储计划,收储力度明显加强,以12600元/吨的价格收储新疆和内地棉共计100万吨。在如此大的收储力度的拉升下,棉价开始触底反弹。
  2008年12月23日第三批棉花收储刚结束,国家在24日继续以12600元/吨的价格收储新疆和内地棉150万吨,本次收储持续到2009年4月10日,棉花价格在国家收储的提升下持续上涨。
  国家放储
  由于国家大量收储棉花,棉价持续走高,而当时纺织产业复苏缓慢,为稳定棉花市场供需关系,保护上游棉农、棉花企业合理生产销售收益,同时保证下游纺织企业合理用棉需要,国家在2009年5月22日启动国家储备棉轮出和临时收储棉花出库销售工作。
  本批轮出2003年度储备棉31.3万吨,2004年度储备棉21万吨,出库销售2008年度临时收储的棉花数量暂定100万吨,将通过全国棉花交易市场储备棉竞卖交易系统公开竞卖。其中2003至2004年度储备棉的竞卖底价为12500元/吨(净重);2008年度临时收储的棉花竞卖底价为12900元/吨(净重)。从放储的效果看,明显抑制了现货和期货棉花上扬的节奏。现货方面,中棉328B价格波动于12800-13200,而期货价格则从12900平缓上涨至13800。
  第二阶段:自2009年9月1日开始的新棉花作物年度,向市场传递出一个主题词:供需紧张。供需紧张不单单是中国,更是全球范围内的供需紧张。棉花在与其它农作物的种植效益对比中长期处于劣势,棉花播种面积因其它农产品扩张而不断缩减,其积累的后果开始显现。在供需关系趋向紧张的核心因素主导下,资金开始大规模流入棉花期货市场进行推升。
  从棉花期价的运行看,郑棉期货指数呈现单边上边,从9月初的13200一线启动,11月下旬已经突破16000大关。持仓量从9月初的不足5万手增加到11月下旬的超过23万手,成交量更从日均不足2万手放大到日成交突破40万手,这个阶段量仓价呈现出良好的联动之势。
  现货市场同样表现为单边大幅上扬,中棉328B指数从13000起步,到11月中下旬已突破14500关口。
  在棉价上涨的过程,由于资金量的快速流入,期棉价格不可避免地出现了对现货价格的超涨。单单看上升幅度,期价即超越现货价格1500元/吨。而从期现价格差异看,期价指数高于现货价格指数1700点,这是一个相当高的水准。我们无法判断这是否是投机性泡沫,或者说如果存在泡沫,这个泡沫将于何时破裂,但是期现价格过高本身已经给投资者带来了很大的困惑。
  从国家政策导向看,起始于11月23日的国储棉花50万吨拍卖已经向棉花市场传递出清晰的政策信号。从国储棉花的数据变化分析,我们有理由相信国家保持着对棉价进行调控的后续能力,而这个因素也将成为2010年度主导棉花价格走势的关键性要素之一。
郑州棉花期货指数2009年走势
  我们认为:在2009年期棉运行的第一阶段,主导棉花价格的因素是国家调控政策,第二阶段的主导因素则转向了对基本面供需关系紧张的高度关注。
  2010年展望
  供需关系认识
  我们采用美国农业部(USAD)2009年11月月度供需报告中对2009/2010年度全球和中国棉花的产量需求数据进行分析。从全球的供需格局来看,生产减少484万包,但消费回暖,增加234万包,库存中幅下降694万包。从报告分析,供需关系向良性转换,但库存消费比仍然维持于51.8%的高位,这不足以预期棉花未来具有大幅上行的动力。
  根据全球棉花咨询委员会(ICAC)发布的11月份全球棉花供需报告来看,2009/2010年度,全球棉花产量预计为2230万吨,年比下降5%。这主要是由于中国的产量下降16%,仅为675万吨。但印度棉花产量会达到创纪录的530万吨,较上年度增长8%。ICAC预计:2009/2010年度,全球纺织用棉预计会恢复2%,达到2360万吨。亚洲将成为此次增长的主要引擎,棉花消费量预计会增加62万吨,达到1830万吨,占全球用棉量的77%。全球棉花进口量预计会增长8%,达到700万吨。ICAC认为中国进口会增长18%,达到180万吨,但是最终的规模将取决于政府对配额及储备棉的调控。
  从中国棉花协会调查结果来看,预计2009年全国棉花种植面积为7778万亩(约合519万公顷),同比减少12%,预计棉花产量为670万吨,同比减少14.1%。
  从国际、国内权威机构对2009/2010年度的预期看,其对棉价的基调都是偏多的。但需注意的是,虽然基调偏多,但对棉价上涨的幅度预期却相对谨慎,其中ICAC对2009/2010年度国际棉价COTLOOK A指数预计为60美分/磅,上调3美分。
  现货市场认识
  2009年,国内棉花现货价格走势和期货大趋势上基本一致,但波动幅度弱于期货。现货在2008年11月下旬见底,中棉328B价格为10400一线,而后开始上涨,截止到2009年11月下旬,价格冲过14500元/吨,走势为单边上扬,幅度4000元/吨。
  从中国棉花各品级价格指数的运行看,年内价格运行态势分为两个阶段:
  阶段一:1-8月价格复苏。由于国家一系列针对纺织产业的扶持政策和托市收购棉政策实施,棉价温和上扬,收回到2002年以来现货价格的中轴位置,中棉328B从10400上涨到13000,中棉527B从9800上涨到12000。节奏上表现为缓步抬高,这个过程也可以看作是对2008年过度暴跌的一个自然修正过程。
  阶段二:9月至今的加速上涨期。由于全球经济的复苏和棉花市场自身供需关系趋向紧张,而对通货膨胀的预期,更是加重了资金对资产价格和商品价格的追捧,棉价在多重因素的共同作用下出现加速上涨。
  从各品级棉花价格对比看,整体上扬幅度为高品级棉花略微领先。中棉328B对527B价差从年初的500-800元/吨放大到1000-1200元/吨,显示下游棉花需求也向正常过程的回归当中。

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