2013年中国证券业发展前景分析

    融资类业务将提升券商经营标杆。融资融券业务运行三年来实现了快速发展，规模连创新高，对券商的收入贡献也大幅提升。截至7 月末，两融余额突破2200 亿元，较年初实现翻番，收入占比由2011 年2%大幅增至目前的13%，全年预计20%左右。目前两融规模占总市值的比重约1%，交易额占总成交额的比重约6%，与成熟市场规模相比，两融业务仍有巨大增长空间。同时，随着结构性融资、约定购回、资产证券化、过桥贷款、并购融资等新业务的逐步推出，融资类业务规模将不断扩大，进一步拓宽收入来源。更重要的是，融资类业务规模的不断扩张，增加了资金需求，扩大了券商的经营杠杆，提高了资金的使用效率和收益，资本的作用越来越显现。

    理财业务将迎来迅速发展的重要机遇期。2012年以来，抓住监管政策放宽的机会，券商理财业务发展迅速。管理规模上，截至6 月末，券商资产管理规模达到3.5 万亿元，首次超过基金资产规模，比2012年末增长84%，其中通道业务成为券商资管规模增长的重要手段。产品创设上，除现有的债券类、类保本、现金管理类等低风险产品外，不少券商正在加紧开发分级类、结构化、股权质押融资、市值管理、资产证券化等产品，更好地满足客户不同的理财需求。此外，随着券商柜台业务的开展，上柜产品将不断丰富，非标产品、定制产品会逐步增加，这将为券商理财业务的持续发展创造良好条件。

    相关市场调研报告请见中企顾问网发布的《2012-2016年中国证券市场竞争格局与投资潜力研究报告》

    场外市场业务发展为券商业务提供了新领域。在美国，几乎所有的证券都可在场外市场交易，上柜产品主要包括权益类、FICC、期权期货及其他衍生品三大类，交易金额占到全美交易金额的70%以上。柜台业务在美国投行业务体系中也处于核心地位，通过和客户成为交易对手，不仅获取佣金收入，更有风险价差。2010 年以来，柜台业务收入到高盛总收入的比重50%。尽管产品数量和市场规模还相当有限，但通过拓展新三板和柜台业务，参与区域性股权市场，券商融资、托管、登记、支付、交易等基础功能将逐步完善和恢复，通过创造市场、创设产品、促进交易，券商自主创新能力得到增强，逐步探索差异化经营。

    互联网金融将改变券商传统经营模式。近两年来，金融市场的一个显着变化就是互联网金融兴起，以阿里巴巴为代表的互联网巨头，凭借先进的网络技术及庞大的客户群，开始渗透到金融服务领域。正如马云所说，如果银行不改变，我们就改变银行。“余额宝”的出现似乎印证了这一说法。在短短一个月的时间内，客户超过400 万户，资金规模突破百亿元。据业内预测，未来增长空间可达到3000 亿元左右。虽然短期内互联网金融还无法撼动传统金融的市场地位，长期来看，将逐步改变传统金融的经营模式。面对这一变化，不少银行、保险、券商等金融机构都在根据自身情况，通过加强与电商合作、建立网上理财平台、完善支付结算功能等方式，探索互联网金融模式。

    随着创新业务的拓展，衍生产品的增多，金融风险的传染性增强，券商面临的风险形势更加复杂，需要进一步提高风险管理能力。在管理理念上，需从单纯的规避风险、控制风险向经营风险转变，提高风险容忍度，提升平衡风险与收益的能力。在管理手段上，加强量化控制，引进先进的管理工具，不断提高风险预判、识别和预警能力。在管理范围上，更加关注创新业务涉及的市场风险、信用风险、流动性风险及重大突发事件引发的风险。