宏观经济下行及产能集中投放导致涤纶行业景气低迷

    1、国内外需求增速下滑

    涤纶工业丝行业受宏观经济影响非常大。我国涤纶工业丝除部分直接出口（约26%）外，其余主要用于生产吊装带、子午线轮胎、土工材料等产品，受海外需求、国内投资增速等宏观经济景气程度影响非常大。2011年以来，宏观经济下行，工业增加值增速下降，轮胎生产与制造增速放缓、工业丝产品出口不振，对涤纶工业丝的需求下降，行业景气度下行。
 

    国内固定资产投资增速放缓

    受房地产调控、固定资产投资增速放缓影响，涤纶工业丝下游产品土工材料、吊装带、轮胎等销售下滑。以线绳缆制品、纺织带和帘子布为例，其收入增速自2011年开始逐渐下降，显示国内市场需求放缓。

    外需：海外市场低迷

    我国涤纶工业丝约有26%（2011年统计）直接用于出口，欧洲、亚洲、北美是主要地区。2012年1-9月，欧洲、亚洲、北美分别占涤纶工业丝总出口量的34%、26%和22%，合计占比超过80%。

    因欧债危机发酵，欧美经济增速下行。欧元区自2011年以来，月进口商品金额增速逐渐下降到个位数，显示欧洲经济增速放缓，进口商品需求下降。

    中企顾问网分析认为，主要经济体的需求低迷，影响了涤纶工业丝产品的出口。海关数据显示，2012年以来，涤纶工业长丝累计出口增速从2011年初的30%以上，下滑到不足5%；累计出口金额从2011年初的70%下滑到到负增长，显示出口增速同比放缓，出口金额同比下降，海外市场需求低迷。

    2、产能集中投放

    行业由成长期迈入成熟期

    从行业生命周期的角度，经过20多年的高速发展，涤纶工业丝行业已经从成长期迈入成熟期，具体表现为：行业产能规模很大，市场竞争激烈，普通产品步入微利时代，差异化和技术优势成为企业生存发展的关键。

    幼稚期：80年代末90年代初开始，国内小部分企业通过引进国外先进设备，少量生产工业丝产品，截止2000年底，涤纶工业丝行业共计有7.4万吨。这一时期，行业生产的产品主要用于满足国内需求，出口很少，行业还处于发展的初级阶段。

    成长期：2000年开始，行业开始高速扩容。一方面，产能从2001年的7.4万吨增长到2010年的136.3万吨，年复合增长率达33.82%；另一方面，产品技术含量和品质稳步提高，出口增长很快，2001-2010年出口年复合增长率达到62.53%。这一时期涤纶工业丝行业增速较快，已开始承接国际需求，盈利能力较好。

    成熟期：2011年至今，行业步入相对成熟的阶段。一方面，中国涤纶工业丝总产能已占全球总产能50%以上，传统普通高强丝因产能集中投放，市场竞争日益激烈，已步入微利时代；另一方面，下游产业用纺织品行业对涤纶工业丝性能要求不断提高，对高端产品需求日益增大，差别化、功能性已成为国内涤纶工业长丝行业的发展方向。

涤纶工业丝行业逐渐步入成熟期

 

    产能集中投放加剧行业竞争

    中企顾问网发布的《2012-2016年中国涤纶纤维市场运营态势与投资前景研究报告》指出：最近两年行业涤纶工业丝产能集中投放。我国涤纶工业丝行业自2001年起快速增长，产能从7.4万吨扩大到2011年的136.3万吨，年复合增长率达到33.82%，占全球总产能的比例已经超过50%。2011年产能较2009年上升60.8万吨，增幅为80.53%，近年来产能的集中投放，加剧了行业内的竞争。 

    产能集中度高。2011年，前五大厂商产能占涤纶工业丝行业总产能55.47%，行业集中度较高。目前在建的产能有尤夫一期14万吨，计划中的产能包括尤夫二期6万吨、古纤道40万吨，预计未来行业产能集中度将进一步提高。

    2012年以后产能增速放缓。自2012年无新增产能，2014虽有较大的计划产能，不过企业的实际投资情况还要视行业景气程度而定。我们认为，未来几年行业产能投放的速度将有所放缓。

    3、景气度下行拖累产品价格

    受国内外需求不振、产能集中投放导致供给过剩影响，涤纶工业丝产品价格从2011年初的1.73万元/吨的高位，跌至2012年三季度的1.36万元/吨。2012年产品价格一直在1.3-1.5万元/吨左右徘徊。2012年前三个季度，涤纶工业丝价格分别为1.52、1.39、1.36万元/吨，价差分别为4329、4004、3908元/吨，价格、价差均有所下降。

   2011-2012年涤纶工业长丝价格及价差季度均值（元/吨）