现金流是建筑企业的血液

       由于在产业链上的相对弱势地位，工程业务普遍会占用建筑公司的资金，现金流对建筑公司的意义重大，可以说是保证业务正常运行的血液，而现金流量表更像是一份“验血报告”。

       一、建筑企业的“三元悖论”

       研究建筑公司，关注的是业务增长、盈利水平和现金流三类指标。建筑企业收入增速、毛利率、收现比三者是相互制约的关系，其他条件（比如公司的议价能力、行业供需格局、成本价格等）不变的环境下：

       1）过高的收入增速（超过内生性增长能力的增长）往往伴随着毛利率或收现比的下降（用低毛利签合同或者垫资施工）；

       2）过高的毛利率也常常伴随着收现比的降低或收入增速的放缓（对毛利率和付款要求高可能导致合同量和施工进度放缓）；

       3）过高的收现比会影响收入增速或毛利率。

       而如果这三类指标都维持较好的水平，说明公司的综合实力强于同行。显然，市场已经对业务增长和盈利能力有了充分的研究，但对现金流的研究并不充分。

业务增速、盈利水平和回款三者的关系

       二、建筑企业的资金循环

       建筑企业资金运营能力主要体现在项目管理和对上下游的议价能力两方面。在不考虑外部融资的情况下，建筑企业经过连续完整的项目周期后，可以使在手现金稳定，并实现收入螺旋式的增长。

建筑企业经营现金循环（不考虑融资）